Hugo Daniel Azevedo: “Renda Fixa é fixa mesmo?”

Quando você investe em um título de renda fixa pré-fixado, tem a possibilidade de tomar duas decisões com relação ao momento de receber seus recursos de volta.

Basicamente, você pode escolher vendê-lo a qualquer momento – caso seja um título com liquidez no mercado secundário – ou manter a posição, carregando este título até seu vencimento.

Caso opte por vendê-lo, seja por que motivo for, seja por necessidade do dinheiro em si ou mesmo por enxergar uma oportunidade melhor, saiba que a taxa pré-fixada na qual você investiu pode não ser igual à taxa prevalecente para aquele título no momento da venda.

Dependendo de quanto tempo tenha decorrido desde a compra e da magnitude da diferença da taxa de venda para a taxa de compra, você poderá estar em uma das três situações a seguir:

a) Ganhando mais do que esperava
b) Ganhando menos do que esperava
c) PERDENDO dinheiro

Isso mesmo, você pode até perder dinheiro. Senão, vejamos um exemplo:

Consideremos um título que foi comprado há 15 dias úteis pela taxa de 13,00% a.a. e tinha, na data de compra, 185 dias úteis até seu vencimento. Se este título tiver o valor de face (valor a ser recebido no vencimento) igual a R$ 1.000 (mil reais), foi comprado pelo valor de R$ 914,18.

Agora, considere que, passados esses 15 dias úteis (mais ou menos três semanas), o investidor foi obrigado a vendê-lo, sendo que a taxa de juros subiu bastante nesse período, chegando ao nível de 15% a.a. Essa subida repentina de taxas de juros pode ocorrer por diferentes motivos – por exemplo, dados de inflação mais altos. Neste caso, o investidor irá vender seu ativo pelo preço de R$ 910,02, incorrendo em um prejuízo bruto de R$ 4,16, ou o equivalente a 0,45% no período.

É claro que este exemplo é teórico e a probabilidade de que aconteça na vida real é pequena, uma vez que movimentos abruptos de taxas de juros dessa ordem não ocorrem com frequência. De qualquer forma, isso ilustra o fato de que, quando investimos em um título pré-fixado, não temos nenhuma garantia de que, caso precisemos dos recursos antes do vencimento, teremos o ganho esperado.

Importante salientar que o mesmo problema pode acontecer quando se trata de um fundo de renda fixa pré-fixado. Imagine, por exemplo, que um percentual relevante dos recursos do fundo foi sacado por um investidor significativo e o fundo se viu obrigado a vender, em um momento não muito propício, seus ativos. Aqui, pela explicação acima, você já sabe o resultado que pode surgir.

Além disso, o fundo pode sofrer a volatilidade natural de preços dos diferentes ativos embutidos na carteira, tendo por consequência um resultado não esperado. É a este resultado não esperado, para maior ou menor, que chamamos de risco de mercado, mas este é um assunto para outro dia.

Assim, para terminar, fica aqui a DICA de hoje: se você tomar a decisão ou tiver a intenção de investir em um ativo com rendimento pré-fixado, especialmente em um momento de incerteza e alta volatilidade dos mercados, só faça isso se realmente planejar manter seu investimento até o vencimento.